如果没有这次偶发的疫情，道恩股份大概率会一直延续现有的低调。一个月来逆势上涨的口罩概念股今日大跌，而道恩股份则盘中一度跌停。 从2月3日至3月6日，道恩股份以368%的涨幅成为A股市场的“口罩第一股”，即便提示风险后，资金仍疯狂涌入致股价翻倍。下游的口罩生产场商不少，但脖子却卡在熔喷布生产上，产线设备和熟练工人都不足，这也令上游生产熔喷专用材料的道恩股份受到资本追捧。不过，市场供应逐渐缓解，而聚丙烯熔喷专用料对公司的业绩影响似乎微乎其微。 此前道恩股份股价整体上已经横盘震荡了三年之久，疫情结束后其股价是否又会归于沉寂？
3月10日开盘，总在逆势上涨的口罩概念板块出现大幅度下滑，这其中也包括鼠年最牛的口罩股道恩股份，盘中一度跌停。据悉，国家市场监督管理总局已向浙江、江苏等8省市的市场监督管理局下发紧急通知，要求开展熔喷无纺布价格专项调查，确保价格稳定。
从2020年2月3日至3月6日，道恩股份以368%的涨幅，遥遥领先紧随其后的泰达股份（000652.SZ）、搜于特（002503.SZ）148%、132%涨幅，成为A股市场所谓“口罩概念”第一股。其实控人韩丽梅夫妇的市值仅一个多月就增加了118.7亿元，达到150.9亿元，堪称2020年财富增长最快的山东百亿富豪。
道恩股份是一家以热塑性弹性体、改性塑料和色母粒等功能性高分子复合材料为主的企业，聚丙烯熔喷专用料是公司产品之一。疫情下口罩的需求激增，根据最新报道，我国口罩日产能产量连续迅速增加，双双突破1亿只。但是，目前口罩生产出现一个很重要的问题——卡在熔喷布环节，熔喷料的稀缺限制了口罩的生产。
作为口罩制作最核心的原材料，熔喷布的价格从2万多元每吨上涨20倍至40多万元每吨，甚至会出现了“一布难求”的景象，且市场热度持续上涨。以往一般的情况下，该产品价格仅每吨一两万元。然而，中国生产熔喷专用料的上市公司之前就道恩股份一家。不过，随着中国石化等巨头企业转产力度加快，目前我国口罩生产上游材料聚丙烯熔喷专用料市场供应紧张的情况或已缓解。而股价暴涨之际，道恩股份也迎来了股东减持计划。
疫情发生后，口罩股遭到资金的爆炒，从原材料、设备再到口罩制造整条产业链的相关股票都有强势的表现，尤其是生产聚丙烯熔喷无纺布专用料的道恩股份。当外围股市都被疫情引起的恐慌情绪所影响时，国内股市也无法幸免。而口罩概念依旧是一枝独秀，独领风骚，在风险提示后股价仍然快速翻倍。
2月4日晚，在道恩股份刚刚收获鼠年的第二个涨停后，公司就发布风险提示公告称，新冠病毒性肺炎在全国各地相继出现，公司作为国内口罩布聚丙烯熔喷专用材料主要生产企业，春节期间加班加点生产，满负荷生产，全力以赴供应更多口罩布聚丙烯熔喷专用料。
尽管是提示风险，却也证实了公司是口罩材料供应商，市场炒作越发凶猛。仅8个交易日，道恩股份股价就由27.05元/股涨至今日的53.84元/股，又是接近翻番的涨幅。实际上，道恩股份的口罩材料占公司营收比例并不高。2018年度聚丙烯熔喷专用料出售的收益为18277万元，占母公司营业收入的18.83%，占公司合并营业收入的13.41%。
其实，这次疫情对口罩整个产业链上的各环节都有需求。但是为什么资金从节前的口罩生产公司转而更倾向于聚丙烯熔喷无纺布专用料的原材料生产公司呢？
从口罩产业链看，医用口罩的上游为熔喷无纺布的核心原料聚丙烯，以及纺粘无纺布原料涤纶、丙纶，以及丁二烯、苯乙烯等橡胶原材料；中游是以熔喷和纺粘为主的无纺布厂家；下游为具备医用口罩生产许可的制造商；终端销售经营渠道为医院和药店为主。
口罩的熔喷层（中间层）是其核心，主要起到防护病毒和细菌的作用。而熔喷层的材料就是熔喷无纺布。
而熔喷无纺布的生产步骤：原油—聚丙烯—聚丙烯纤维—医用无纺布—驻级处理。在熔喷无纺布的生产环节中，通过原油生产的聚丙烯供应量充足。近期聚丙烯期货是走跌的，这个环节没太多炒作价值。
聚丙烯经过处理后成为熔喷料，全国有数十家公司能生产，技术门槛较低，产能过剩，目前下游涨价凶猛，但熔喷料价格依然1万多/吨，并没出现非常明显涨价迹象，这个环节没太多炒作价值。熔喷料经过特殊处理成为纤维状堆积的熔喷布，具备初步的病毒过滤功能（约50%过滤率）。目前该环节产能紧缺，虽然增速明显，但依然严重紧缺；熔喷布每吨从最低不到2万元，到如今甚至超过30万元，堪称暴利，这个环节是最具炒作价值的。
最后熔喷布作为M层，再结合初级防护和亲肤的普通粘纺S层，以及耳线鼻夹等，根据不同防护等级，做成SMS（一次性医用口罩）、SMMMS等口罩。虽然目前口罩的需求和产能都在迅速增加，但由于熔喷布缺货，口罩生产卡在了熔喷布环节。
2月3日，鱼跃医疗在投资者互动平台上表示：公司口罩产品因物料短缺，已停止生产，暂时无法供货。
中国的口罩熔喷产能占据了全球60%以上，争夺熔喷专用料成为全世界抗疫的关键。熔喷无纺布目前生产的上市公司有泰达股份、再升科技、欣龙控股、金海环境、延江股份。道恩股份就位于口罩生产商的上游——虽然从整个口罩产业链来说，它是位居中游。
然而，两市生产口罩核心层熔喷专用材料的只有道恩股份和普利特，产能都同样是日产200吨。道恩股份是从2003年就自主研发了口罩布聚丙烯熔喷专用料，彼时非典过后，道恩股份把它从一个系列品种变成了重点产品来研究，17年的积累下来，从技术和产量方面，已经是国内领头的生产厂商，市场占有率基本能占到40%。
这无疑助推了道恩股份股价的暴涨。不过，如今国内各行各业都开始新建生产线生产口罩，包括富士康、比亚迪、中石化等都开始跨界生产口罩，这也代表着随着复工和生产线的增加，熔喷料的供应也将能够很好的满足口罩的生产需求。
3月9日，道恩股份发公告再次提示股价风险。全力生产熔喷料，其能为公司带来多少利润呢？
公司表示，公司生产的产品是聚丙烯熔喷专用料，是口罩熔喷布的原材料，2018年度公司聚丙烯熔喷专用料出售的收益为1.83亿元，占母公司营业收入的18.83%，占公司合并营业收入的13.41%，占比不高。
道恩股份提示，聚丙烯熔喷专用料仅是公司产品之一，公司别的部分产品目前也受到疫情的不利影响。截至目前，聚丙烯熔喷专用料订单的增加将会对公司经营业绩产生一定的积极影响，但虽疫情得到一定效果控制，预计该产品未来订单会逐步减少。近期有多家企业新投产聚丙烯熔喷专用料，该商品市场供给逐步增加，该行业存在产能过剩的风险。
按照2019年的半年报，公司实现盈利收入12.99亿，毛利率16.06%。其中，改性塑料类产品实现收入9.11亿，在公司营收中的占比为70%，可以看作其主营业务。这一块的毛利率为13.59%。
按照同一产品类别13.59%的毛利率来算，去年上半年，这一块的毛利在3500万左右，每个月不到600万。如果按公司整体6.5%的净利率来算，去年上半年，这一块的净利润在1690万左右，每个月不到300万。虽然疫情下，道恩股份日产量由原来的135吨增加到230吨，增加了7成。
此前道恩股份的于晓宁董事长曾公开对社会承诺：作为国内最大的熔喷无纺专用料的生产厂商，为履行社会责任，公司产品不涨价。在产品不涨价的承诺下，即便整个二月份公司的生产线处在满负荷状态，估计也很难增加300万的利润。放到全年来看，对公司的影响微乎其微。
这也解释了为什么道恩股份自2017年1月6日上市后，不被长期资金市场待见的原因。除了上市初期涨了些日子，股价整体上已经横盘震荡了三年之久。在过去12个交易日中，公司已收获10个涨停板，今年以来，公司在17个交易日以涨停价收盘，年初到现在公司股票价格涨幅接近5倍。虽然公司承诺产品公司不涨价，但在上涨背后，韩丽梅夫妇或是背后大大赢家。
企查查显示，道恩股份的控制股权的人为道恩集团，持有19560.92万股，占比48.51%；韩丽梅持有8579.84万股，占比21.08%。而道恩集团由韩丽梅和于晓宁共同持有，持股票比例分别为20%和80%，韩丽梅和于晓宁是丈夫妻子的关系，是道恩股份的共同实际控制人。
如果按照从11.46元/股到53.64元/股的涨幅来算，韩丽梅和于晓宁一个多月内，股票市值就增加了118.7亿元，总市值达到150.9亿元。而在股价上涨后，道恩股份也推出了减持计划。
据2月12日公告，公司董事韩丽梅拟减持不超过1221万股，占公司总股本的3%。韩丽梅与董事长于晓宁系丈夫妻子的关系，为一致行动人，是道恩股份的共同实际控制人。此外公司高管蒿文朋拟减持不超过53.5万股，占总股本的0.13%，另一高管田洪池拟减持不超过52.5万股，占总股本的0.13%。
