在氯碱行业供需矛盾加大、价格波动加剧的深度调整周期中，一批有突出贡献的公司正以期货工具为支点，撬动全产业链风险管理升级。
财联社近日随同大商所进行实地调研发现，通过期货套保、基差交易等创新模式，PVC产业已形成覆盖上下游的期现融合生态，为传统制造业穿越周期波动提供了鲜活样本。
作为国内最早参与PVC期货市场的企业之一，浙江特产石化有限公司（下称“特产石化”）自2006年电子盘时代便开启期现融合探索。2009年PVC期货上市后，公司将基差交易嵌入贸易流程，目前80%以上采购销售均采用期货定价，服务全国超3000家下游客户，涵盖管材、型材、地板等房地产关联领域。
作为期现融合的鲜活案例，特产石化用二十年实践印证了该模式的价值跃迁，其创新推出的“延期点价+期权保护”组合方案，在2024年PVC单边下跌行情中，帮助下游客户实现采购成本低于现货市场价，而自身通过期货端盈利覆盖现货让利，形成风险闭环。
尽管期现融合已成行业主流，当前PVC产业仍面临“三高”困局——高库存、高开工、高升水。特产石化研投总监宋仕威指出，房地产需求疲软导致下游库存周期压缩，而烧碱利润支撑氯碱企业维持高开工，行业一定要通过期货市场实现对成本收益的有效管控。
“期货结合期权的模式，使得我们跟上下游从一种博弈的关系转变为服务合作共赢的关系。”宋仕威表示，当前期货已从单纯的风险对冲工具，进化为连接上下游的产业路由器，通过基差交易破解时空错配，有效解决了不同时段和不一样的区域价格波动对供应链稳定带来的影响。
在长三角核心区腹地，一家氯碱化工有突出贡献的公司正通过期货工具探索产业链风险管理新路径。财联社近日实地调研浙江嘉化能源化工股份有限公司（嘉化能源，600273.SH）发现，作为PVC期货交割品牌及厂库，该公司依托新建乙烯法装置的产品的质量优势和地处主销区的区位优势在生产端和销售端站稳了脚跟，并通过卖出套期保值和实物交割，有效对冲价格波动风险，同时在国内需求不景气的行业背景下，将产品辐射范围扩展至东南亚和非洲等市场。在这一过程中期货工具正成为其穿越周期的关键助力。
值得注意的是，企业期货团队与现货销售形成联动机制，每日关注期货盘面价格趋势，预判现货市场行情报价的波动，实现期现业务深层次地融合。浙江嘉化能源化工股份有限公司销售部相关负责这个的人说，通过动态调整套保比例，在2024年PVC价格波动环境下，实现经营稳定性保障。
嘉化能源销售部相关负责人提出，期货对非公有制企业的帮助大多分布在在三个方面：一是价格发现，预判市场；二是套期保值，对冲风险；三是通过盘面价格和基差定价销售提升下游参与度，打通整个产业链。
发源于长三角先进制造业高地——浙江新昌的中财管道科技股份有限公司（中财管道）已经构筑起覆盖全国12大生产基地的产业版图。作为国内塑料管道行业“未来工厂”，这家年纳税超5亿元的隐形冠军企业，正通过积极试水期货工具，在PVC价格剧烈波动的产业周期中探索风险管理的进阶之路。
据财联社调研了解到，该公司通过打造智能化生产车间和管理系统，有效提升了对成本的掌控水平，而随着另外的成本的降低，PVC原料成本占到了其产品总成本的60%-70%，对经营效益的影响凸显。在此背景下，中财管道年年都会拿出特殊的比例的现货采购头寸进行套保操作。中财管道总经办主任张勇良告诉财联社，公司每年春节前会开展促销活动，以较大的折扣力度吸引下游客户，有时可以借此完成全年销量的40%。而PVC期货就是这一操作的坚实后盾——通过参与套保，企业能提前更锁定产品成本，从而在促销活动中给出非常实惠的价格，进而获得更大的销量。
据张勇良介绍，PVC作为成熟活跃的期货品种，很适合作为风险管理工具。除了直接参与期货套保外，中财管道还会运用基差贸易优化采购和库存管理，控制原料成本波动率。此外，公司还在通过套保案例库建设等方式，加大对产业链内外部客户的期货培训，不断强化合作伙伴对期货工具功能作用的认识程度和应用广度，有效提升了采销灵活性和合作粘性。“期货在未来化工领域将发挥更强作用，让产业理解金融，让行业发展更良性”。
在上海这座国际金融中心的贸易版图上，新疆中泰集团旗下上海中泰多经国际贸易有限责任公司（下称“中泰多经”）正以期现结合模式，为氯碱行业突围供需失衡困局提供样本。作为PVC有突出贡献的公司，这家扎根西北、布局华东的贸易平台，在行业下行周期中演绎着“期货活水润实体”的生动实践。
面对PVC行业社会库存长期高位以及新增产能释放的行业困局，中泰集团果断实施“以销定产”的战略转型，转变销售策略应对行业挑战。中泰多经的实践案例，为不少上游生产公司可以提供了破解困局的答案。
中泰多经研究中心主任马丽萍介绍，公司不仅获批大商所贸易商厂库资质，更创新采用“期货点价+基差销售”的组合拳，在华东地区利用厂库交割优势，在库容紧张时有效缓解了仓储压力，并且每日参考盘面价格动态调整现货报价。此外，公司还选择西南市场作为改革试验田，通过基差定价服务下游客户，开展现货销售。这一区域价格上的优势不明显，规避了与主力销售区域的业务冲突。2025年集团计划将10%产能纳入套保体系，将更多地通过期货市场给予上下游选择权。
未来新疆中泰将围绕增品种、提品质、创品牌，开发高质量PVC材料，更多利用PVC套期保值业务实现“期现损益对冲、整体利润锁定”的风控目标，为企业高水平发展元年添砖加瓦。
2024年10月发布的《关于加强监管防范风险促进期货市场高水平发展的意见》为期货市场怎么样更好服务实体经济指明了方向，也为PVC等产业深化期现融合提供了政策保障。
大商所多个方面数据显示，PVC期货日均持仓突破百万手。随企业对新业务新模式的不断探索尝试，期货工具正从价格发现向生态构建升级，为氯碱行业上下游协同发展提供关键支点。
财联社从此次调研中发现，PVC产业在期现结合之路上还有进步空间。一方面，上游企业尤其是国企受制于多种因素，对期货工具的认知和参与度较低，更倾向于传统的现货业务，而非期现结合的方式。另一方面，部分企业缺乏专业团队，尤其对价位和基差的把握以及对期权等进阶工具的使用还不到位，套保效果还可进一步提升。
“提升PVC产业对期货工具的运用水平，需要企业、交易所、行业协会及政府多方一起努力。通过加强期货知识培训、推动上下游协同、提升企业专业能力、完善市场基础设施等措施，帮助更多企业更好地利用期货工具应对市场波动，实现稳健发展。”，业内人士对财联社表示。
从东海之滨到西北戈壁，期货工具的应用图谱清晰反映了中国制造业进化路径。当基差交易成为贸易语言、期货元素融入企业基因、价格风险管理上升为企业战略，传统产业正完成从“价格博弈”到“生态赋能”的飞跃，这或许正是中国制造穿越周期迷雾的密钥。
